Cohort plc的皮爾托斯基F分數
2000年，Joseph Piotroski發表了一篇題為「價值投資：利用歷史財務報表資訊區分贏家與輸家」的論文。該論文描述了一種利用公司財務報告數據來預測未來表現的方法。
皮爾托斯基F分數，是一個範圍從0到9的分離式得分，其中9分代表最優，用於根據一系列財務因素對公司進行評級。計算此得分時，我們會對比來自最近兩期年度報告的九個財務指標。如果某個指標的變化是「正面」的，則在總分中加上一分。如果變化是「負面」的，則該指標得分為零。以下是從該論文中引用的解釋。
F分數
2 /9
盈利能力
當前盈利狀況及現金流實現程度可提供有關公司內部資金生成能力的資訊。鑑於許多價值型公司過去盈利表現疲弱，任何目前能夠創造正數現金流或利潤的公司，都顯示出透過營運活動生成資金的能力。同樣，正向的盈利趨勢意味著公司在根本上生成未來正數現金流的能力有所提升。
18,260,000.00
-11,815,000.00
-30,075,000.00
淨收益： 淨收益為正
+1
資產回報率： 資產回報率為正；資產回報率=剔除非經常性損益後的淨收益除以年初總資產
+0
營運活動產生的現金流量： 營運活動產生的現金流量為正
+0
盈利質量 通過核實過去一年「營運活動產生的現金流量」是否大於「淨利潤」來確認高盈利質量。即從「營運活動產生的現金流量」中減去淨利潤，並確認其結果為正值。
+0
財務槓桿，流動性及資金來源
九個財務信號中有三個旨在衡量資本結構的變化以及公司償還未來債務的能力。由於許多價值型公司在財務上受到限制，我們假設槓桿的增加、流動性的惡化或外部融資的使用是關於財務風險的不良信號。
0.01
Δ槓桿 槓桿比率的改變：募集外部資本暗示一家公司存在財務壓力，無法產生足夠內部資金。此外，長期債務的增加可能會對公司的財務靈活性造成更多限制。財務槓桿的增加是負面信號，減少則為正面。
+0
Δ流動性 流動性變化：即透過計算公司當前年度與上一年度之間的流動比率，來衡量流動性的變化，其中流動比率定義為財政年度結束時流動資產對流動負債的比率。流動性的增加是正面信號，減少則為負面。
+0
股權釋放 在外流通股份的變化：如果公司在該年度沒有發行普通股權，則為一；否則為零。與增加長期債務類似，財務困難的公司如果籌集外部資本，可能意味著它們無法生成足夠的內部資金來履行未來的義務。此外，這些公司願意在其股票價格可能偏低（即資本成本高）時發行股權，進一步突顯了它們所面臨的財務困境。此處的值是在外流通股份的百分比變化。如果大於零，則不得分。
+0
營運效率
剩餘的兩個信號旨在衡量公司營運效率的變化。這些比率很重要，因為它們反映了分解資產回報率的兩個關鍵組成。
-0.09
Δ毛利 毛利率變化：公司當前的毛利率（毛利除以總銷售額）與上一年的毛利率相比的差異。毛利率的提升可能意味著成本因素的潛在改善、庫存成本的降低，或是公司產品價格的上升。
+0
Δ周轉 資產周轉率變化：公司當年度的資產周轉率（總銷售額除以年初總資產）與上年度的資產周轉率相比的差異。資產周轉率的提升表示基礎資產的生產力更高。這樣的提升可能來自於更高效的運營（較少的資產創造相同水平的銷售額）或銷售額的增加（這也可能意味著公司產品市場條件的改善）。
+0
